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责任编辑：陈平中信证券罕见看空！ 中国人保A股不值这个价张志斌[9天7板的走势使得中国人保成为次新股的领涨龙头，总市值攀升至5674亿元，成为A股市场总市值排名第11位的蓝筹大鳄。][中国人保A股周四的收盘价12.83元比H股的收盘价3.65港元（约为3.12元人民币）高出3倍有余。]

《法制日报》记者梳理相关资料得知，20世纪90年代，在鼓励社会资本进入教育的风潮下，民资纷涌。2002年民办教育促进法颁布之后，中国的民办教育进入高速发展阶段。在学前教育和高等教育阶段，民办教育占比较大。《2018年全国教育事业发展统计公报》显示，2018年，全国共有各级各类民办学校18.35万所，占全国比例35.35%。其中，民办幼儿园16.58万所，占全国比例62.16%；民办普通小学6179所，占全国比例3.82%；民办初中5462所，占全国比例10.51%；民办普通高中3216所，占全国比例23.41%；民办中等职业学校1993所（不含技工学校数据），占全国比例25.39%；民办普通高校749所（含独立学院265所），占全国比例28.13%。

江苏是医药大省，汇集了恒瑞医药、扬子江药业、药明康德等一大批相应细分领域的头部企业，还拥有苏州生物医药产业园、泰州中国医药城、连云港经开区等医药产业聚集地，当地药企拥有大量技术和政策优势。2018年11月，上海市人民政府印发《促进上海市生物医药产业高质量发展行动方案（2018-2020年）》的通知，提出要建成具有国际影响力的生物医药创新策源地和生物医药产业集群，这使得当地药企获得更多的政策支持，以及位于产业链上更多的资源。

来源：每日经济新闻“猪肉是我国大多数居民最主要肉类食品，保障供应事关民生，事关大局。”8月30日，中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华在全国稳定生猪生产保障市场供应电视电话会议上强调，要迅速采取有力措施稳定恢复生猪生产，确保猪肉供应和市场价格基本稳定。

责任编辑：郭明煜来源：“观海解局”公众号法制晚报·看法新闻（记者 庞岚）佛山司法局原党委书记、局长、佛山监狱第一政委吴金宁于2016年落马。简历显示，吴金宁，男，1963年3月29日出生，汉族，广东省恩平市人，大专文化。在担任佛山司法局局长之前，从2009年到2015年一直担任佛山市公安局副局长。

另一方面，可持续增长率（不增发新股但可增加债务）的极限速度是由ROE和股利分配政策决定的，以期初权益计算：可持续增长率g=ROE*（1-d）。这就意味着，不管是PE、还是PB的定价模型，都由ROE和g两个变量所决定。在A股历史上的大部分时间，我们一直给短期业绩增速的爆发力（g）的权重太高，而给长期稳定的ROE的权重太低。而更通俗一点来讲，过去A股市场的投资者更加喜欢寻找和研究“跑得快”的公司（自然就给会短期g的爆发力以更高的估值权重），而忽略了“活得稳定”的公司（也就是降低了长期稳定的ROE的估值权重）。但是，这种传统的理念正在被颠覆，“定价体系”重塑的长期过程已经开始。在这里，我们将上方的模型扩展为三阶段增长DDM股利折现模型，假设：g1增长T1年，分红率d1；g2增长T2年，分红率d2；g3永续增长。同样，列举出十种不同ROE增长趋势的情形假设。不仅是个股，估值模型的分析同样适用于指数或行业。下图的模型中，可以看到，长期ROE的变化趋势，比短期的增速g，对于估值的影响要显著的多。